原标题：好未来自曝虚增营收 在线教育中概股水火之中
继瑞幸咖啡之后，又一家中概股“明星”公司堕入造假风云。
北京时间4月8日，好未来教育(TAL.US)发布公告表明，在例行内部审计过程中发现了某些“职工不妥行为”，公司置疑涉事职工与外部供货商合谋，经过假造合同和其他文件来夸张出售收入。
好未来表明，有职工过错夸张轻量级(Light Class)的出售数据。在截止至2020年2月29日完毕的2020财年中，Light Class出售占公司2020财年总收入的3%到4%。
受此音讯影响，该公司股价在盘后跌逾20%，最大跌幅超28%。4月8日晚间，到记者发稿，好未来股价跌9.44%，报50.55美元/股。
好未来相关人士在承受21世纪经济报导记者正常采访时称，这一行为违反了公司的商业行为和内部操控方针，在发现情况后，好未来现已向当地警方报警，该雇员现已被警方逮捕。
同为在线教育中概股，另一家在线教育渠道跟谁学也不能逃过。在近期发布的财报中，其净赢利暴增10倍，却依然被商场质疑做空，股价大跌。
在线教育究竟发生了什么？为何一再成为做空的方针？在职业人士看来，这与职业昂扬的获客本钱和核算收入形式有着实质的相关。
虚增收入近1亿
好未来创立于2003年，最早事务为学而思培优，主营线下中小学课后教导。近年来主攻在线教育，并推出在线大班课事务学而思网校。2010年，好未来在纽交所挂牌上市，成为国内首家在美上市的中小学教育组织。
一路走来，在在线教育商场增量扩展、未来向好的情况下，好未来的市值也不断走高。关于此次自曝职工虚增营收一事，好未来官方表明，“事实上咱们是能够不对外发布此次音讯的，这完全是咱们自发发表的。此次涉及到的事务虽然占总营收的份额不大，但肯定金额有将近一个亿（美元），咱们应该对出资人担任。”
好未来着重，公司一向致力于坚持高标准的公司管理，恪守证券交易委员会和纽约证券交易所的规矩，进行通明、及时的发表，对职工违反法律规定的行为零忍受。
1月21日，好未来发表2020财年Q3财报显现：好未来第三财季营收8.624亿美元，与上年同期的5.860亿美元比较增加47.2%。在到2019年11月30日的9个月内，好未来净收入到达25.018亿美元，净赢利2820万美元，较上年同期净赢利1.238亿美元，同比下降了77.2%。
值得注意的是，好未来于2018年6月曾被浑水狙击虚增赢利。做空组织浑水指出，好未来在2016年至2018年进行屡次诈骗性交易，夸张经营收入和净赢利，好未来则批驳浑水提出的指控包括许多过错、未经证明的猜想以及对事情的歹意解读。但此事情终究不了了之。而另一家公司跟谁学在2月也遭受做空。做空组织Grizzly发布了一份五十多页的做空陈述，以为跟谁学存在财政造假、刷单虚增学生人数、老股东兜售股票、CFO于上市前忽然离任存在疑点等许多问题，称“跟谁学是最差的上市教育公司”。
遭到做空陈述和瑞幸财政数据爆雷的两层叠加影响，虽然4月3日跟谁学发布了上市以来的首份极端“亮眼”的财报，但股价依然大跌15.52%。
跟谁学财报显现，2019财年跟谁学的净收入为21.149亿元人民币，同比增加432.3%；跟谁学完成非美国通用会计准则净赢利2.869亿元人民币，去年同期为2557万元人民币，同比增加10倍多。对此，跟谁学方面曾表明，关于这种主观臆断、逻辑紊乱的陈述“不需求点评”。
4月6日，跟谁学发布致出资人的信中再次回应做空，称审计定见的遣词与同为教育股的新东方、好未来有些不同，原因首要在于跟谁学上市未满一年，享用萨班斯法案的豁免。
职业竞赛乱象
在线教育一向是本钱喜爱的出资风口。我国互联网络信息中心多个方面数据显现，到2019年上半年，我国在线教育用户规划达2.32亿，与上一年比较增加3122万，占网民全体的27.20%，全年在线教育用户规划估计将达2.59亿人。
与此同时，2014-2018年我国在线教育投融资规划也在快速增加。尤其是在2018年，出资数量到达18起，出资规划达12.50亿元，2019年我国在线教育出资数量显着下降，但出资规划却有所扩展。到2019年11月，我国在线教育出资数量为9起，出资规划为18.07亿元。
在线教育增速惊人，影响一轮又一轮本钱进入这个范畴。而互联网巨子BAT及网易也早已着手布局在线教育，不管是从内部孵化仍是外部出资。可是，从整个在线教育商场环境来看，各细分赛道上均有巨子呈现，却没有真实的寡头，商场占有率涣散。
一名教育职业风投人士在承受21世纪经济报导记者正常采访时以为，在线教育重视的是续费，开端获取新用户都是赔本的。需求继续三五年的学习周期，对渠道的检测很大，也很简单碰到天花板。现在看来，规划最大的新东方和学而思，前期也是阅历了许多苦难，之所以还能挣钱，一个中心的目标是用户的生命周期。“许多笔直类渠道获客本钱高，不管是找精准人群、查找排名、电话出售，都需求很大投入。只要口碑和复购率提高后，才干下降营销本钱。”
在此过程中，存在着巨大的不确定性和不通明性。“未来的瓶颈在于内容和服务的标准化，学而思是赚取了教师的服务差价，后端内容再标准化。”他以为，教育不是一个快速看到成效反响的职业，投入两三年才干够正常的看到成效。关于企业来说，需求坚持抑制，真实把产品做好，而不单单是把数据做上去，依托数据融资的行为不值得发起。
